製薬・バイオ銘柄 入門解説シリーズ 第5回
第4回のAytuと同じ「商業段階の特殊製薬」から、もう1社。Biofrontera（ティッカー：BFRI）は、皮膚がんの前段階とされる日光角化症の治療に使う外用薬Ameluzを、米国で販売する皮膚科特化の製薬会社です。
2025年10月にドイツの親会社との契約を再構築したことで採算性が大きく改善し、2026年第2四半期は増収率33%・粗利率80%という高い数字を記録しました。2026年9月14日には新しい適応症（表在型基底細胞がん）についてFDA承認も取得しています。
一方で、時価総額は2,000万ドル未満の「マイクロキャップ」。手元資金はわずか470万ドルで、会社自身が財務諸表に「継続企業の前提に重要な疑義がある」旨の注記を記載しています。
- なぜ採算が急改善したのか
- マイクロキャップ特有のリスクとは何か
- 直近の決算数値と、次に注目すべきポイント
これらを、専門用語には注釈をつけながら解説しています。
